很多時候，股市都未必會與經濟同步發展。不論經濟好壞，股市都可以大升大跌，或是長期橫行。例如2020年時，明明美國乃至全球經濟遭受疫情衝擊，但美股在重挫之後，居然出現大牛市，標準普爾500指數更屢屢創下歷史新高。難道股市與經濟其實並無關係，兩者是各自獨立發展的嗎？德國股神科斯托蘭尼認為並非如此。
科斯托蘭尼將股市比喻為狗，將經濟比喻為主人。主人帶狗散步時，狗狗總是會四處亂跑，然後回到主人身邊，接著又四處亂跑，又再回到主人身邊，如此不斷重覆。雖然最後狗狗總會回到主人身邊，但在散步的過程中，狗狗時而領先主人，時而落後主人，兩者不一定同步。
科斯托蘭尼認為，長遠來看，股市與經濟會向相同的方向發展，但過程中，股市可以多次與經濟背道而馳。
參考資料
安德烈．科斯托蘭尼︰《一個投機者的告白》。